日本のQEは道半ば、マーケットと対話しよう

　この数週間の急激なマーケットの動きをまとめると、１）新興国通貨の下落、２）日本株の下落、３）米国債利回りの上昇、４）インフレ懸念が弱まる、５）ユーロ・円に対してドル安が進んだ。以上は、FT紙のベテラン、ジョン・オーサーズ記者　”At times like these, avoid those who say they know” （FTウィークエンド版6月15日）からの一部引用です。

　オーサーズ記者は「無知であることを知る」ことは恥ずべきことでないのだと哲学的に述べています。じゃぶじゃぶの投資マネーが百鬼夜行のように世界市場を行き場を求めて駆け巡るーこの状況を正確に読み取ることは困難です。

　そのうえで、オーサーズ記者は、債券市場が既にデフレ予想のもとに動いていると指摘します。

　私はこの点に注目します。かつてはBRICsと華々しく世界経済にデビューした新興国は、勢いが弱まってきています。中国経済はスローダウン、ブラジル、インド、インドネシア、トルコも成長力が鈍っています。欧州全体の停滞も歯止めがかからず、米国の失業率も期待ほどのピッチでは改善されていません。

　インフレを起こして市場や景気をコントロールできるという前提に立った金融政策こそ、無知の知。ウォンジンローア博士も指摘しているとおり、FRBは毎日マーケットとの対話をしています。日銀も「上から目線」の金融政策ではなく、もっとマーケットとの対話が必要だと思います。